摩根大通朴学谦：保荐业务新规将风险判别责任交给市场主体

注册制时代来临，券商保荐业务执业质量、合规性愈发重要。

中国证券业协会日前发布的《证券公司保荐业务规则》强调了对保荐机构执业质量评价机制、保荐代表人名单分类机制等六大机制的建立，同时对保荐代表人的登记管理、专业能力水平测试等做出调整。

整体来看，《保荐业务规则》注重“松紧结合”：放宽了保荐代表人准入门槛，对执业行为的约束则更加严格。

在新证券法实施、注册制向全市场推开的关键时点，保荐业务规则的修订有怎样的重要意义?又将对市场产生哪些影响?

“规则发布的时间点非常好。在向全市场推进注册制的前提下，修订后的规则尤其注重保荐代表人的经验和执业能力，不仅能够有效提升保荐代表人的人才质量，对于未来资本市场的整体发展尤其有帮助。”摩根大通证券(中国)有限公司董事长朴学谦对第一财经记者表示，修订后的规则能够更好地体现从业人员识别风险的能力，并鼓励将有效信息完整的披露给投资人。

风险判别由过去的监管把关，变为把责任交给市场主体。在朴学谦看来，这是制度修订的一项重要变化。

“将风险判别的责任交到保荐代表人手中，这是理性化的改变，并且切合大环境的整体需求。保荐代表人的专业能力和判别经验因此变得更加重要。”他说。

与此同时，业内高度关注，保代门槛的降低是否会带来投行保代人才的扩容?如何在行业扩容的同时保障和提升执业质量?

“我们对于保荐代表人才的增长乐见其成，整体市场的未来发展向好，自然能够刺激对优质人才的需求。”朴学谦表示。

注册制新形势下，投行要改变以往“通道型”服务模式，去实现全产品、全方位服务，着力提高投行定价能力及承销能力，保荐业务规则的修订如何助力于此目标的实现?

朴学谦认为，投行不是定价和承销的决定者，话语权实际掌握在市场参与者手中。透过专业的保荐代表人将公司的价值真实地呈现并且充分披露，让整体业务更趋市场化，才是注册制要达成的目标。

此外，此次的保荐业务规则强调行业自律管理的重要性，强调加大注册之下的激励问责机制。

对此，朴学谦表示，支持监管对于有问题的业务实施较严格的问责机制，并对违规的机构处以重罚，此举有助建立良好的行业自律管理以及整体市场秩序。

他进一步表示，激励制度对于一般的IPO项目不会产生重大影响，因为市场已经发展出既定的规律。但对非IPO以及非公开的项目，确能起到明确的规范作用。

关键词： 保荐业务