谭浩俊：京东为何业绩增长反被投资者做空？

5月8日，京东公布了公司最新一季度的财务报告，财报显示，2018年第一季度公司收入约160亿美元，同比增长33.1%。从表面上看来京东的这份成绩单确实不错，但资本市场似乎并不买账，财报公布后，京东股价应声大跌，截至当日美国股市收盘，京东股价下跌4.6%，报36.94美元。

京东在一季度业绩增长高达33.1%的情况下，仍然被投资者做空，确实是一件令人费解的事。尤其值得关注的是，在此前京东公布2017年4季报时，京东的股价已经历了一轮下跌，也跌得很惨。在过去的三个多月里，京东市值已经蒸发了1000亿元人民币。作为中国最大的零售企业，本应成为中国人的骄傲，为中国零售业进入世界先进行列多当好排头兵，提升好士气。那么，为什么会出现这样的现象呢?

首先，对京东的创造效益能力缺乏信心。从京东提供的财务数据来看，靓丽的销售并没有能够与效益形成有效互动。数据显示，2017年京东全年成交额达到了1.3万亿人民币，但是净利润却只有50亿元人民币。显然，有点不太协调。即便站在零售业的角度分析，这样的利润率也太过“悲壮”、太过寒酸。这也给投资者一种感觉，京东的效益是不佳的。没有效益，就难言投资价值。所以，投资者会感到失望，并在失望中慢慢撤离京东。撤离的结果，就是京东的市值出现大幅下降。

其二，对京东的未来预期缺乏信心。收入与利润不能形成有效协调，表面上的影响是效益不佳让投资者不满，深层次上是投资者对京东的未来预期缺乏信心，甚至信心尽失。事实也是，投资者是否愿意投资企业，既要看当期发布的业绩，更要看业绩背后的预期。尤其是机构投资者，更对预期有较高的期望。如果预期不佳，投资者就会慢慢离去。一旦机构投资者撤离，散户投资者也会跟风撤离。这就是京东面临的现实，也是一道需要解决的难题。而从京东这些年来的发展情况来看，虽然业绩增长较快，成交额已经突破万亿。但是，从预期来看，似乎总是很难让投资者提升信心，很难看到业绩可持续的能力。

第三，对京东的营销策略缺乏信心。近年来，京东不断地与阿里进行价格战，而每次的价格战，身后又站着腾讯，慢慢地，就让投资者感到京东如果没有腾讯的联手，没有摘记的支持，就无法在新零售领域与阿里对抗。这样的感觉，实质是非常可怕的。一方面，不能总是想着打价格战，总是与对手发生战争。这种好战的行为，实际上投资者是很反感的，因为，过度竞争的结果只能是两败俱伤;另一方面，总是与腾讯联手，而腾讯的战场在其他领域，与京东联手只是想对抗阿里。而从腾讯目前的实际情况来看，即使没有京东参与，不与京东联手，与阿里也能打成平手。自然，就对京东非常不利了，让人认为京东只能依赖别人的力量。如此的感觉，也会让投资者对京东失去信心。

第四，对京东的创新和创造能力缺乏信心。近年来，无论是腾讯还是阿里，总有一些创新产品、创造性产品推上市场。即便是腾讯的游戏，也是新东西不断，且一推上市场就会被疯狂追捧。阿里则在为全球中小企业搭建服务平台、建设达摩院等方面不断推出新举措。即使是已经开始堕落的百度，也在造着无人汽车的势。唯有京东，听到的只有价格战，或者喊些有名无实的口号。如此境况，又怎么能让投资者确立信心呢?

所以，京东要想重拾投资者信心，就必须调整策略，多些自己，多些有创意的东西，多些创新举动、创造行为，让投资者看到新的希望，而不是总是与别人打架。

关键词： 京东 投资者 业绩