朱民:未来两到三年内再出现一次金融危机的概率很高
2018-04-11 15:27:38 |来源:凤凰网财经
博鳌亚洲论坛2018年年会于4月8日到11日在海南博鳌举行,主题为“开放创新的亚洲繁荣发展的世界”。论坛设置四个板块,共60多场正式讨论。凤凰网财经全程报道。IMF前副总裁、国家金融研究院院长朱民出席10日下午的“美国经济的结构性挑战”分论坛并发表演讲。
朱民表示,2018年世界经济虽然会出现一些波动,但是不至于崩盘,但是在未来两到三年内再出现一次金融危机的概率是很高的。
朱民提到两方面原因,一方面,2008年全球的总债务是72万亿美元,今天是130万亿美元,历史上从来没有过经过大的危机以后债务持续性如此大规模上升。
另一方面,2018年时宏观政策还有很多的空间,政府债务相对比较低,发达国家平均70%,有货币政策和财政政策空间,但是今天,发达国家的财政赤字从70%增长到今天的110%,这部分的空间已经没有了。如果再有危机和波动发生的时候,政府已经不可能像2008年大规模入市干预救市。
“大的波动从哪里来,只会从美国的金融市场来,就是因为我刚才说的美国股票市场在历史新高,估值在历史新高,市盈率在历史新高,风险在历史新高”朱民认为,2018年世界经济虽然会出现一些波动,但是不至于崩盘,但是在未来两到三年内再出现一次金融危机,不是不可能的。
提问:我想请教朱总裁,美国经济的脆弱性,会不会再一次导致金融危机?因为今年是金融危机十年,所以有经济学家担心这个问题。谢谢!
以下为发言实录:
朱民:这个问题提的挺尖锐的,美国金融市场是世界最大的金融市场,美国金融市场的波动不可避免会引起全球金融市场和经济的波动。今天和2008年比,有两个根本的不同特征:
第一,2008年,全球总债务是72万亿美元,今天是131万亿美元,历史上从来没有经过大的危机以后,债务是持续如此大规模上升,全球上杠杆,所以金融池子加深了,风险在加大。所以现在脆弱性还是全球问题。
第二,现在跟2008年比,2008年的时候,市场流动性风险很高,但是当时宏观政策的空间很多,政府债务相对比较低,发达国家平均70%,利率水平5%-6%可以降到0,所以货币政策和财政政策,今天都没有了。发达国家财政赤字从70%增长到今天的110%,几乎没有了,利率水平今天是0,怎么降?所以再有危机和波动发生时,政府已经不可能像2008年那样大规模的入市干预来救市了。
这两件事情的背景放在前面,大家都看得很清楚,如果有大的波动,就很威胁。大的波动只会从美国的金融市场来,美国的股票市场在历史新高、估值在历史新高、市盈率在历史新高、风险在历史新高。美国股市在整个周期的第九分段,进入第十分段就到终期往下走了,特朗普政策在延续第九分段,通过所谓众商主义政策,通过财政改革、税收改革,所以市场情绪很好的往上走,但是已经走在那个阶段了,风险在上升。美国的债市在历史最高,利率水平只会上升不会下降,只会往下走。所以在这个过程中,如果是一个谨慎的、稳健的、透明的操作,市场预期和美国政府的宏观政策匹配,可以比较好地缓和渡过这个周期。如果这个政策透明度不够,和市场预期不符合,产生误读、误解,或如果有大的政治部确定性产生大的市场波动,我觉得再次出现市场大的波动不是不可能的。
我再说一遍,我不会说今年会出现这个情况,我觉得今年市场会出现大的波动,不至于崩盘,但是在2-3年里,市场再次发生危机的概率是很高的。
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