焦点讯息：10月流动性有望继续维持宽松

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节后逆回购再现地量操作。10月10日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。根据Wind数据显示，当日930亿元逆回购到期，因此单日净回笼910亿元。而本周央行公开市场共有3570亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期930亿元、620亿元、670亿元、770亿元、580亿元。

从资金价格来看，9月银行间流动性继续维持宽松，隔夜资金和DR007持续低于政策利率，但资金利率整体较8月有所抬升，其中DR001中枢上行19BP至1.27%，DR007中枢上行16BP至1.51%。

某交易员表示，跨季后资金面暂时仍无明显压力，随后地方债发行、MLF到期会否继续缩量续做以及季度缴税仍有可能先后出现扰动，但总体均衡的态势仍不会被打破。

“10月流动性重点关注以下几个角度。”广发证券固定收益首席分析师刘郁分析认为，一是9月末财政支出对10月流动性的补充作用。这种补充效应预计使得10月中旬流动性维持充裕状态。二是MLF续作。10月15日MLF到期5000亿元，17日续作。如缩量续作延续，10月流动性状况或与9月类似。三是税期。作为季初缴税大月，25日是纳税申报截止日，26-27日税期走款，缴税规模参考往年数据，在1.4-1.5万亿元。四是政府债供给。10月地方新增债供给超5000亿元，再加上国债净发行预计在2000亿元左右，政府债供给压力可能高于9月。

此外，刘郁判断，“综合来看，10月资金利率预计先下后上，波动放大或延续，重点关注税期距月末较近，资金需求叠加可能带来额外影响。”

信达证券固定收益首席分析师李一爽则指出，展望10月，随着5000亿元专项债结存限额集中发行，10月地方债净融资或约4800亿元，并且10月通常为财政支出小月，预计政府存款或将环比增加7800亿元，对流动性环境带来一定的负面影响。但国庆假期后现金的回流效应、缴准基数季节性回落，以及季初月份央行通过再贷款等结构性工具集中投放都将对资金面形成一定支撑。而在公开市场方面，10月有5000亿元MLF及大规模逆回购到期，假设央行缩量续作逆回购2000亿元，并对MLF等额续作，则10月超储率或环比下降0.1-0.2pct至1.3%，基本持平于往年同期均值。

记者 刘扬

关键词： 继续维持