破连续12个季度业绩增长记录!招商证券突遇“滑铁卢” 瑞信连忙下调评级及目标价
2022-04-25 18:39:38 |来源:金融界
来源:金融界
作者:区欧
金融界4月25日消息 连续12个季度业绩增长记录被打破,招商证券一季度突遇“滑铁卢”。
今日A股三大指数集体低开,开盘后市场震荡下挫,证券板块护盘未果,板块跌幅为3.70%,仅次于银行和青蒿素板块。值得注意的是,在市场一片绿的情况下,华安证券涨幅一度超过10%,触及涨停板,招商证券在低开7%情况下,收跌超9%,领跌A股证券板块。
除受市场整体下挫影响外,招商证券此次股价下跌与其基本面不佳不无关系。4月24日晚间,招商证券发布的第一季度报告显示,截至2022年3月末,该公司实现营业收入36.96亿元,同比下降38.01%;归母净利润为14.90亿元,同比下降42.99%。2022年开年,招商证券不仅营收净利双下滑,也创下2018年之后的历史新低。据Choice数据,2019年至2021年,招商证券的营业收入与净利润均维持业绩增长态势。
根据利润明细表,公允价值变动收益亏损是导致招商证券营收下滑的关键因素。数据显示,截至2022年3月末,该公司公允价值变动收益为-12.06亿元,较上年同期减少15.36亿元,同比下降465.49%。对此,招商证券在季度报中解释称,“金融工具估值变化”。
与此同时,利息净收入与手续费及佣金净收入也有所下滑,截至2022年3月末,上述两项数据分别为1.88亿元、25.45亿元,同比分别下降63.01%、8.33%。
经纪业务、投行业务和资管业务是拉动证券公司业绩增长的“三驾马车”。然而,招商证券在第一季度仅投行业务实现增长,其他两项均有所下滑。数据显示,截至2022年3月末,投资银行业务手续费净收入为4.49亿元,同比增长8.66%。而经纪业务较上年同期下降11.57%至16.49亿元;资管业务较上年同期下降21.65%至2.07%。
值得一提的是,此次招商证券业绩不及预期,市场并非没有预警。在中信证券发布2022年第一季度业绩预报后,山西证券分析师在研报中指出,年初以来,由于地缘政治变局和疫情蔓延超出预期,二级市场震荡加剧,日均成交额出现萎缩,对证券公司业绩造成一定影响,其中,自营业绩是最大的影响因素。
以“自营收入=投资收益+公允价值变动收益-对联/合营企业对投资收益”简单估算,截至2022年3月末,招商证券自营收入为1.76亿元,较上年同期减少17.72亿元,降幅为90.97%。而2021年度,该公司自营收入为94.55亿元,较上年同期增长298.44%。
一方面,受投资表现疲弱、投资/经纪业务收入敞口较大,以及高基数影响,招商证券盈利前景受到挑战。另一方面,招商证券H股股价大跌,截至25日收盘,报7.89港元/股,收跌11.25%。为此,瑞信发布研究报告称,将招商证券H股评级由“跑赢大市”下调至“中性”,并且下调2022年至2024财年每股盈利25%、3%及3%,目标价也由12.1港元降至9.8港元。
无独有偶,2022年开年第一个季度,证券行业业绩整体逊色于上年同期。根据东方财富于4月23日发布的第一季度报告,截至2022年3月末,该公司实现营业收入、归母净利润分别为31.96亿元、21.71亿元,同比分别增长10.61%、13.63%。虽然其营收净利润实现双增长,但其增速创三年来新低。而“券业一哥”中信证券也曾发布业绩快报预警,其2022年第一季度营业收入为152.16亿元,同比下降7.20%。
如何降低市场影响,跑赢大市是券商行业共同面临的难题。未来,招商证券能否走出逆境,再续传奇?拭目以待。
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