第一经济网欢迎您!
当前位置:首页>金融动态 > 正文内容

LPR下调的门槛不低——4月LPR报价点评

来源:金融界

作者:方正证券

LPR下调的门槛不低——4月LPR报价点评

4月20日,最新一期的LPR报价维持不变,LPR已经连续4个月维持不变。那么本次为什么没有下调,后续LPR是否会降低,对此我们的观点如下。

银行负债成本下行没有5bp,这是本次LPR报价维持不变的直接原因。

从降低实体融资成本和促进融资需求回升的角度来看,不排除LPR后续下行的可能。降低实体融资成本是央行货币政策的重要目标,降低LPR对带动贷款利率下行具有立竿见影的效果。另外,当前的融资需求依然偏弱,这也需要贷款利率的下行才能更好的促进融资需求的恢复。

如果要降低LPR则需要央行货币政策加码宽松,LPR降低的门槛不低。如果是通过进一步压缩存款利率来降低银行负债成本从而降低LPR,则相当于是让居民部门来承担给实体经济让利的成本。而疫情冲击以来居民部门收入增长放缓,消费疲弱,此时不宜再让居民部门来承担让利的成本。因而需要通过压缩同业融资、发债融资和从央行借款的成本来压低LPR。而这三项成本都与央行的货币政策松紧有关。因而如果后续要降低LPR则需要央行货币政策进一步宽松。包括再次降准或者降低MLF利率,才能进一步引导LPR下行。LPR降低的门槛不低。

债市当前缺乏主趋势,以震荡为主。

风险提示:货币政策宽松不及预期,疫情快速缓和,经济韧性超预期。

关键词:

标签阅读