中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文：人口老龄化是建立养老金最有利的窗口期

来源：金融界

4月17日，在2022年清华五道口全球金融论坛上，中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文以“老龄化、储蓄率、养老金”为题发表演讲，提倡发挥养老金对经济的正向影响。

“受人口老龄化、出生率下降等因素影响，我国储蓄率正逐年下降，而这恰恰是建立养老金最有利的窗口期”，郑秉文表示。

郑秉文养指出，养老金有助于繁荣资本市场，提供长期资本。一方面，可以增加长期资金的机构投资者。虽然中国的机构投资者已经有了，但是很多是机构投资者没有长期资金。俄乌冲突和疫情冲击下，国外大量LP退出。养老金占中国股市的比例就远低于发达国家20%的平均水平。另一方面，提供长期股权资本。我们国家的股权资本只占社会融资总额的5.4%。相比之下，和发达国家相比，他们几乎没有“长期资金”这个词。中国是计划经济演变过来的，存在这个问题，尤其资管新规出台几年来，我们的长期资本更少了，因为资管新规要求前台产品和后端资产要一一对应起来。

此外，郑秉文还指出，养老金有助于经济发展，对冲老龄化影响。具体来看，他认为发展养老金有以下四点优势：一、可以稳定消费预期，撬动消费。中国是没有什么养老金的，在家庭财富当中占比不到1%，而国外都是30%、40%，英国达到60%。中国是房子在家庭财富当中占比达到60%，还有20%是动产，剩下的20%是金融资产，这就是中国的家庭财富的结构状况。二、“离岸”长期资本有助于市场潜力转化为新的业态。本土在岸的长期股权资本是缺位的，BAT在20年以前创业的时候，风投都是来自于境外。三、有助于技术创新。因为有了风投资金和股权资金，那么对于一些长期风险高的技术创新，就不再单一依靠政府财政补贴。四、养老金可以作为一种生产要素反哺经济。养老金是长期资本，经济增长是土地、资本、劳动三要素全吸取。现在劳动力稀缺、土地稀缺，资金、资本稀缺，长期资本更稀缺。养老金既是民生制度的安排，同时也是一个生产要素，是经济制度的一部分。我们应该发挥它的双重优势，而不仅仅将其看成民生。

关键词： 人口老龄化 中国社科院