四大因素助推,煤炭板块再度走强,安源煤业、平煤股份两连板
2022-04-14 14:41:16 |来源:证券时报网
煤炭板块14日盘中再度走强,截至发稿,安源煤业、云维股份、山西焦化、平煤股份、电投能源等涨停,中煤能源、潞安环能、山煤国际、昊华能源等涨幅超7%。值得注意的是,安源煤业、平煤股份已连续两个交易日涨停。
机构表示,煤炭板块上涨主要有四大逻辑:首先,煤价年初以来维持高位,市场对板块的盈利预期不断上调,板块估值水平处于低位,这是板块持续上涨的基础;第二,降准预期、基建稳增长、地产政策放松等预期有助于改善需求预期,提升板块估值;第三,海外油价是板块近期波动的主要推手,昨日海外原油及国内能化期货价格震荡后大涨,也推动煤炭股票上涨;此外,年初以来煤炭板块涨幅居首,目前还有动量效应,不断吸引资金关注。
中信证券指出,今年以来煤炭需求整体表现平淡,但煤价表现不断超预期,显示供给偏紧,而供给端的瓶颈主要来自于进口减量。进口减量的主要因素是俄乌冲突下海外能源价格维持高位,进口煤价优势消失。按照海关总署公布的数据,2022年3月份国内进口煤1642万吨,同比下降39.9%;一季度进口煤量5181.2万吨,同比下降24.2%。按照一季度的同比降幅测算,全年进口煤减量或在7800万吨左右,占全国煤炭消费量的1.7%,会对价格产生明显的边际效应。目前海外煤价虽然较3月高点有明显回调,但进口印尼煤在广州港较国内煤溢价30元/吨,其他国家进口煤较国内煤溢价约150~180元/吨,进口动力煤价依然无吸引力。对于焦煤而言,3月以来需求并未出现旺季特征,需求整体维持低位,后续在疫情缓和及政策发力下,焦煤需求有望迎来新一轮扩张,在二三季度随着旺季的推进,价格预计也会呈现向上的走势。
按照各煤种一季度均价情况及煤价季节性特征,预计动力煤价格4~5月份因淡季或略有走弱,但二季度均价依然高于去年平均水平,后续季度均价或逐季升高,全年均价同比有望上涨10~12%。焦煤价格在二三季度还会有10%左右的提价空间,加之去年上半年的价格低基数,预计全年煤价涨幅在20~25%。在此煤价假设下,预计主流上市公司2022年业绩对应P/E估值水平在6x左右,近几年8~10x的估值水平,还有明确的估值提升空间。
该机构表示,短期板块波动节奏依然跟随海外油价预期的变化。预计后续疫情缓和及基建开始发力后,煤炭需求还有新一轮脉冲改善;中期稳增长、地产政策逐渐放松等政策预期也会支撑行业需求预期。按照目前的业绩预期和估值水平,板块依然有上涨催化剂,仍有望实现显著的超额收益。继续建议重点关注业绩确定性高的低估值公司:兰花科创、潞安环能、陕西煤业、电投能源。
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