拥有定价权的抗通胀公司都软了，美股这轮回调还要持续！

随着通胀飙升，美国经济衰退言论满天飞，令美股市场动荡不安。

自3月底以来，美股反弹势头停滞并出现回落。智通财经APP了解到，美股周一延续跌势，三大股指齐创逾三周新低，其中，纳指跌超2%，标普500指数跌1.69%。

在通胀上升和经济增长放缓的背景下，市场将目光投向了拥有强定价权的公司。

备受青睐的强定价权公司

考虑到40年来的高通胀和不断上涨的大宗商品价格，高盛股票策略师David Kostin强调，企业拥有定价权非常重要。

Kostin表示，“面对持续的通胀和成本压力，定价权将变得越来越重要，”“为了评估利润率的可持续性，我们将监测企业将增加的成本转嫁给消费者的能力。”

高盛列出了罗素1000指数中每个行业中定价能力最好的公司，包括：Alphabet(GOOGL.US)、Coach母公司Tapestry(TPR.US)等。如下图所示：

数据来自：高盛、富途

巴伦周刊表示，那些在2022年能够维持并提高利润率的股票应该会很受欢迎。巴伦周刊筛选出了27家拥有定价权的公司。巴伦周刊认为，在2020和2021年间，这些公司也能保证自由现金流，这表明他们在经济低迷时期具有弹性。

数据来自：巴伦周刊、富途

大多数抗通胀公司走软

然而，从上面的图表中可以看到，大多数抗通胀公司股价走软。

在高盛青睐的拥有强定价权的8家公司中，有5家年初至今股价下跌，其中，科斯塔(CSGP.US)、杜比实验室(DLB.US)、Tapestry(TPR.US)跌幅都超过16%，而科技巨头Alphabet(GOOGL.US)跌超11%。

另外，在这8只美股中，有一半的股票月初至今股价下跌，其中，Tapestry(TPR.US)跌近10%。

而在巴伦周刊筛选出的拥有定价权的27家公司中，仅有5家公司年初至今股价上涨，包括洛克希德马丁(LMT.US)、奥驰亚(MO.US)、美国包装公司(PKG.US)、默沙东(MRK.US)、奥莱利(ORLY.US)。而且，在22家年初至今股价下跌的公司中，有14家公司的跌幅在12%以上，其中，跌幅超过23%的个股有罗克韦尔自动化(ROK.US)、英伟达(NVDA.US)和赛莱默(XYL.US)。

在这27家公司中，仅有9家公司月初至今股价上涨。值得注意的是，英伟达月初至今下跌近20%。

美股还能继续涨吗?

市场仍面临诸多不确定因素，不少市场人士对美股持悲观看法。

美银策略师Michael Hartnett及其团队表示，通胀冲击正在恶化，利率冲击才刚刚开始，而衰退冲击即将到来。Hartnett预计，标普500指数今年将跌破4000点，而30年期美国国债收益率将在2023年升至4%以上。

摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson及其团队表示，债券市场和标普500指数对经济前景过于乐观。“我们又有了一个极端背离的例子，股市内部发出强烈的增长担忧信号，而债券和标普500指数走势则反映增长动能尚可，尤其是债市显示经济可能保持强劲，” Michael Wilson指出，这种背离是不可持续的，周期股到时候将受创最深。

Center Asset Management首席投资官James Abate表示，由于利率上升和地缘政治焦虑，股票的价值正在下降。在他看来，这可能导致的结果是：股市在一年或更长时间内横盘波动。

不过，也有部分华尔街投行持不同看法。

摩根大通策略师Mislav Matejka表示，地缘政治仍是一个不确定因素，但股市基本面风险回报并不像目前流行的描述那样悲观。

Evercore ISI首席股票策略师Julian Emanuel也表示，虽然熊市往往在部分收益率曲线倒挂之后出现，但“从收益率曲线反转点到最终股市到达顶部前，都会出现强劲的回报”。

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