沈萌:成本上涨难以支撑茅台涨价理由
2022-04-02 20:45:47 |来源:中新经纬
中新经纬4月2日电题:成本上涨难以支撑茅台涨价理由
作者 沈萌 香颂资本董事
近日,贵州茅台发布财报显示,营收1094.64亿元人民币,较上年同期增长11.88%;归属于上市公司股东的净利润524.60亿元,同比增长12.34%。2021年,茅台经营活动产生的现金流量净额为640.29亿元,同比增长23.92%;受益于商业银行存款增加,货币资金达518.10亿元,同比增长43.55%。
研发和管理费用增长较快
白酒始终是消费市场中比较稳定的板块。茅台、五粮液、山西汾酒在2021年都延续了迅猛增长的势头,取得较好的回报。茅台的营收和净利润保持十位数的增长率。主要财务指标都较好增长,加权和平均净资产收益率也较高,说明茅台处于非常成熟的产业中,公司发展基础也非常牢靠。
分季度看,茅台的销售收入主要是在一季度、四季度处于相对高峰,在二季度则处于相对低谷,这也与一、四季度有重要节假日相关。
值得注意的是,茅台销售毛利率达到90%以上,营业成本的变动较小,且营业成本在茅台整体的收入中占比较小,说明茅台的品牌对于茅台的销售非常重要。茅台主要是靠品牌带来的附加值促进销售,而并非通过知识产权等。
从另一个角度看,茅台即使推出新品意义或也不大,因为茅台的销售主要依靠消费者对品牌的心理认识和预期。这是茅台在市场竞争中最大的护城河。而茅台在2021年的研发费用增长22.87%,管理费用增长24.45%,较高的增长可能难以被市场理解。
涨价或非因为成本
茅台的品牌对产品成本的覆盖率较大,品牌增值率很高,这种冗余对成本增长的消化能力是比较高的。在这样的背景下,茅台上调产品价格从市场化的角度看是难以服众的。毕竟品牌给商品成本的增值空间已经很大,即使原材料成本上涨,毛利率也可以吸纳和覆盖。
从茅台成本数据看,2020年营业总成本由2019年的298.12亿元上涨至313.05亿元,涨幅并不大。因此茅台零售终端的价格上涨,是因为原材料价格上涨,还是为了与零售市场中其他品牌保持同步,可能有茅台的策略考虑在内。
此外,资产负债表显示,2021年底茅台的货币资金由2020年的360.91亿元大幅上涨至518.10亿元。这样快速的上涨或许是因为茅台受到产能或者市场方面的策略考虑,没有将大量的资金投入技术改造或扩大生产。从经营情况看,茅台也并不需要过多的现金来应对经营的波动性风险。但茅台的货币资金是不是应该得到更好地利用,以实现股东收益的最大化是值得考虑的问题。(中新经纬APP)
本文由中新经纬研究院选编,因选编产生的作品中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者,不代表中新经纬观点。
责任编辑:张芷菡
关键词:
标签阅读
-
端午假期出行火热 常州高速车流量同比增长超五成
2023-06-25 -
植物小分子热蛋白分子伴侣特征的研究
2023-06-25 -
聪明资金猛加仓军工股,增仓船舶龙头超7亿元|观焦点
2023-06-25 -
违规的兼职取酬
2023-06-25 -
“皓史成双”银幕初吻!《透明侠侣》曝终极预告
2023-06-25 -
桐柏路街道火二公司社区:净化文化环境,守护精神家园
2023-06-25 -
贾跃亭实控乐视子公司被吊销执照
2023-06-25 -
世界滚动:蹭上梅西流量,请来罗永浩站台,618京东低价卷明白...
2023-06-25 -
世界快看:游戏公司擅自出版网游被罚没72万
2023-06-25 -
跨境周报丨进出口电商平台618战绩出炉;SHEIN计划将平台业务...
2023-06-25 -
大树科技:科技连接产融,助力实体经济|天天实时
2023-06-25 -
全球观点:从者不胜,创新发展才是继承传统的文明自
2023-06-25 -
节后有望十倍的金花,值得收藏验证
2023-06-25 -
世界微动态丨朦胧的预期最美好
2023-06-25 -
天天微资讯!前海开源盛鑫混合(005541)参与网下申购时创能源(...
2023-06-25 -
TCL:敢为上游不畏难
2023-06-25 -
TikTok 电商今年在东南亚 GMV 有望达 150 亿美元
2023-06-25 -
每日视讯:高温来袭 防暑降温这样做
2023-06-25 -
信用卡逾期还款会被银行起诉吗?信用卡多次逾期怎么解决?
2023-06-25 -
信用卡逾期一次还款会怎么样?信用卡逾期被银行起诉会怎么样?
2023-06-25