3月LPR报价按兵不动 二季度降准概率在增大

3月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，与上月持平。

此前1年期LPR在去年12月和今年1月连续两月下调，5年期LPR连续20个月维持不变后在1月下调。

LPR报价与MLF利率相关，本月LPR报价不变符合市场预期。3月15日，央行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.85%，与此前持平，业内普遍预期本期LPR将按兵不动。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，3月MLF利率连续两个月保持不变，意味着在1月政策性降息后，货币政策连续两个月进入观察期。可以看到，2月偏弱的金融数据出来后，市场开始朝这个方向移动。对于降息预期落空的原因，王青判断，当前经济存在下行压力，但其紧迫程度尚不足以促使监管层在三个月内两次动用降息“大招”，这也意味着3月LPR报价的定价基础保持不动，本期1年期和5年期LPR报价因此保持不变。

同时王青认为，受央行上缴利润影响，会带来一定的降准效应，可能会在一定程度上降低未来直接降准的必要性和次数，但并不意味着二季度降准窗口就此关闭，接下来是否实施直接降准操作，主要取决于宏观经济金融运行态势。整体上看，2月金融数据偏弱，消费、房地产降温势头仍在，显示出货币政策加大实施力度尚未充分提振实体经济，当前有待解决的是信贷需求不足及银行放贷意愿偏低的问题，当前宽信用确实到了需要进一步发力的时候。

王青预计，按照今年政府工作报告要求，接下来“加大稳健的货币政策实施力度”的方向比较明确，通过降息降准适度提升信贷、社融及M2等金融总量增速的迫切性较强，这意味着二季度继续实施降准的概率在增大。

央行副行长刘国强日前在新闻发布会上表示，当前货币政策的重点目标是稳，政策要求是发力。要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方。

太平洋证券分析师张河生认为3月份国内疫情加剧，可能在短期内对消费带来冲击，稳增长压力仍然存在。并且《政府工作报告》强调货币政策要发挥“总量与结构的双重功能”以及“推动金融机构降低实际贷款利率”，张河生预计仍需要总量宽货币政策及时发力，二季度降准政策仍可期。

民生银行(600016)首席研究员温彬表示，目前金融机构平均存款准备金率是8.4%，仍有降准的空间和必要，通过降准释放长期流动性，有利于鼓励金融机构加大信贷投放，并引导降低实体经济融资成本。

关键词： 按兵不动