安全边际误区(1)

最近走势普遍处于调整状态，很多朋友亏损很大，大家心情可能不太好，如果是长期投资者可能尚能承受，中短线投资者则损失惨重，如果在下跌时不断换股，则损失更大。

有个家人一直跟着我做投资，和我一样，也是买的$东阿阿胶(SZ000423)$ $白云山(SH600332)$ ，最近他告诉我，他的一个朋友买了另外一只股票，最近大跌，然后我的家人告诉他，不要着急，像阿胶一样坚决持有，股市中的涨跌都是正常的，只要是好股票就没问题。

这些是我曾经告诉他的一些理念，但我想他并没有理解透彻，因为这些理念仅适用于我买的股票，因为我买的股票的前提是足够的安全边际，所以才能说不惧涨跌、坚决持有。

我看了一下这个股票，过去8年涨了近一百倍，前段时间股价下跌了50%，那个朋友认为股价便宜，业绩未来一两年增长确定性也很好，便买入了。

我知道后，告诉家人，你的这位朋友的股票与阿胶白云山不同，未来7、8年都未必再能涨回来了，预期收益就别想了，能解套就已经很好了……

其实潮水褪去这时候才知道谁在裸泳，所谓裸泳就是在没有安全边际或安全边际很低的情况下去做投资。

一般情况下，投资者犯错都是在自认为有较高安全边际，实际上安全边际却很低的情况下造成的本金永久性损失，这主要是由于投资者对安全边际存在一些认识上的误区。

这篇文章就谈谈安全边际的几个误区：

误区1：

买入价位看似很低，实则很高，而且投资者认为随着业绩的增长，股价将逐渐消化，便提前买入，一厢情愿的希望持有的股票上涨。

过去几年已经证明了的明星标的，股价已经从高点下跌30%-50%，未来一两年的业绩预期也很好，这时候看似有较大的安全边际，但买入后发现股价继续下跌，扛住下跌后，股价却没有大幅反弹，反而是反复震荡，震荡后，进而继续长期慢慢下跌，期间虽有反弹，7-10年后发现股价依旧原地踏步或仍然被套。

行业景气时间已经持续5、6年，企业业绩也增长了5、6年，股价也涨了几十倍甚至上百倍，PE、PB等估值方法均显示严重高估，但投资者根据惯性认为这种高估是恒时高估，是可持续的高估。

股价这时也已经严重透支未来几年的业绩增长，不能认为未来1-2年业绩较高增长，股价就一定能增长，要结合当前估值及企业未来5-10年的长期发展前景进行分析。

总结：安全边际既要看过去，也要看现在，更要看未来。投资者往往被企业过去和现在的辉煌所吸引，而忘记了股票投资是看未来的……

不想持有10年的股票就不要持有10分钟。

——巴菲特

#雪球星计划# #安全边际# #业绩预增# $白云山(00874)$

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