供需端状态改善，动力煤价有望整体趋势向上

统计局公布最新数据：2020年5月全国原煤产量3.19亿吨，同比下降0.1%，环比下降1.0%。

5月全国发电量同比增长4.3%，其中火电发电量同比增长9%，水电同比下降16.5%，而核电/风电/太阳能发电同比 增长14.3%/5.2%/7.1%。

供需方面，5月煤炭供需迅速从3/4月的严重供过于求扭转为供不应求，下游复工及来水偏枯导致需求同比大增，而供给方面的进口限制终于在量上体现，5月港口及电厂去库，动力煤价快速反弹。

华西证券认为，未来三个月煤价的走势取决于三点，第一是本轮补库的强度，第 二是旺季煤炭的需求，第三是进口限制的持续性。从目前来看， 由于进口煤从预定到进关有2-3月时滞，因此大概率7/8月的旺季进口煤量偏低;而今夏在厄尔尼诺现象下大概率气温偏高，若有局部集中降雨而泄洪可能影响水电的发电量，因此今年旺季动力煤的需求可能较旺，未来三个月动力煤价整体趋势向上。

整体看5月煤炭供需情况有所改善。6月以来随着复产复工持续深化，6大电厂日耗量持续提升，且库存处于低位，中金公司预计煤炭需求有望继续提升。考虑到进口煤量和煤矿限产或适当放松，预计6月动力煤价平稳向好。

关键词： 动力煤