ETF“马太效应”为何基金公司布局热情不减？

近日，权益类ETF“冠军宝座”易主。华泰柏瑞沪深300ETF以微弱的优势反超南方中证500ETF，跃居权益类ETF规模首位。

从权益类ETF规模来看，华泰柏瑞沪深300ET、南方中证500ETF和华夏上证50ETF是当之无愧的前三甲。今年以来，在市场的起伏之中，这三只ETF也是轮番坐上“冠军宝座”。

而就在头部ETF在规模上“你超我赶”的同时，同类ETF的部分尾部产品却还“挣扎”在亿元规模线下。北京某公募研究人士表示，规模大、流动性好、交易量大的场内基金，更容易吸引机构和大户等大资金的青睐。

ETF多个“赛道”陷入激烈竞争

Choice数据显示，截至5月12日，华泰柏瑞沪深300ETF的规模为407.44亿元，位居权益类ETF首位。

从市场布局来看，沪深300ETF的赛道显得颇为拥挤。截至5月12日，权益类基金规模排名前十中，沪深300ETF的产品有3只。华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF均名列其中，规模分别达294.88亿元和291.54亿元，居于第五和第七位。

记者统计发现，目前市场中沪深300ETF有18只。规模最小的添富沪深300ETF不足5000万，该ETF是2019年12月4日成立的。在该ETF成立之际，共有6只沪深300ETF同台竞技。包括国联安沪深300ETF、汇添富沪深300ETF、民生加银沪深300ETF、华安沪深300ETF、天弘沪深300ETF和泰康沪深300ETF。截至5月12日，这6只ETF中泰康沪深300ETF和天弘沪深300ETF分别为70.42亿元和66.99亿元，其余规模均不足20亿元。

上述这种情况，在中证500ETF、上证50ETF、创业板ETF等多个主流宽基中均有出现，即便赛道拥挤，依然会有新产品诞生。随着行业ETF的逐渐受到市场关注，一些热门的行业ETF也不乏类似情况。

此前，市场传言科技类ETF将被暂缓受理时，ETF同质化严重的问题就一直被业内提及。尽管暂缓受理并未发生，但同质化现象却是事实。

为何基金公司争相布局？

值得一提的是，ETF市场的“马太效应”相当明显，先发优势以及大公司优势非常明显。这也意味着，对于后来者而言，想要突围并不容易。

在此背景下，降低费率成为不少基金公司的选择。2019年5月，易方达将旗下沪深300ETF的基金管理费从0.2%下调至0.15%，托管费率由0.1%调低至0.05%。平安基金率先将行业ETF——平安中证人工智能ETF管理费降至为0.15%，托管费为0.05%，显著低于行业水平。

对于ETF价格战，公募市场人士认为，可以弥补一些劣势，但是难以撼动头部产品的地位。规模较大的ETF不仅在流动性上占据优势，还具备指数跟踪误差小的优势。事实上，尽管易方达的沪深300ETF费率已经降低，但是从其降费至今规模增长比例而言，并未超过华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF这三只产品。

那么，既然如此，为何不少公募还要挤破头进入已经颇为拥挤的赛道呢?

记者了解到，部分公募是看好赛道的发展潜力。华安基金总经理助理、基金经理许之彦此前在接受记者采访时表示：“沪深300ETF，其实是华安‘补短板’的一个产品。华安之前在ETF上的布局主要走差异化战略，例如创业板50、黄金ETF等，对同质化产品都尽可能避免。”

但其也表示，沪深300是国内最为旗舰的宽基指数之一，占整个A股流通市值接近60%。站在全球角度来看，沪深300指数目前估值优势显著，盈利增长未来三年年化在10%左右，是最具有投资价值的指数之一。

还有部分机构是出于公司业务的需求。泰康资产曾表示，之所以以沪深300作为布局ETF战略突破口，主要是因为公司的资源禀赋和指数的投资价值。泰康资产主要管理的是保险资金，工具化的ETF产品正好可以满足保险资金对大类资产的配置需求。

天相投顾高级基金研究员杨佳星还认为：“银行理财子公司的成立，以及FOF的逐渐兴起，基金作为投资品种的工具属性将越来越明显，而指数基金在公募基金中属于工具属性最为鲜明，同时可控性强的工具产品，自然受到了大型机构和资金的青睐。”

“在这样的背景下，ETF基金规模近两年得到了爆发式的增长，也使得各类基金公司开始集中布局ETF产品线，即便单只ETF规模不大的情况时有发生，但对于基金公司而言，ETF产品线的全和广是当下非常重要的一环。”杨佳星对记者表示。

关键词： ETF 马太效应