5月美股蒸发17万亿市值，衰退信号创12年来最大值

5月份，全球金融市场的波动越来越大，不确定性越来越强。昨夜，欧股、美股、原油再次大跌，今日A股开盘也跟随下跌，盘中跌幅跌持续扩大。

经济衰退“幽灵”降临，欧股、美股创新低

欧洲股市周三收盘大幅下跌，欧洲主要三大股指德国DAX30、法国CAC40、英国富时100跌幅均超过1%，其中德国DAX 30指数跌幅最大，达1.57%。

美股周三同样全线下跌，三大股指跌幅均接近1%，其中道指跌逾200点，创近3个月新低。

据WIND数据估算，今年5月份以来美国股市蒸发约2.53万亿美元，约17万亿人民币。

同时，连续下跌后，标普500指数已经接近200日均线，200日均线通常被认为是一个卖出信号，一旦跌破200日均线会导致大量技术派投资者抛售。

下跌“有理有据”，金融危机以来最大倒挂记录

更为重要的是，这次欧美股市下跌“有理有据”，因为美国经济衰退的“幽灵”再次降临。

5月28日、29日，美国国债价格上扬，3个月和10年期美债收益率进一步倒挂，倒挂利差最大接近12个基点，创下了自从2007年以来的最大倒挂记录。

图片来源：证券日报

一般来说，债券期限越长收益率越高，10年期美债的收益率应该高于3月期美债收益率。上图中可以看到，2018年年初，3月期美债收益率低于2%，10年期美债收益率高于3%，两者利差超过1%。

但在另一种情况，当投资者认为经济衰退、金融危机即将来临时，投资者会抛售股票等高风险资产，转而买入长期国债、黄金避险，导致长期国债(如10年期)价格上涨，收益率下降。有时长期国债收益率甚至会低于短期国债收益率，这种现象就叫收益率倒挂。

上面的图中可以明显的看到，从2018年11月开始，10年期美债的收益率持续下降，意味着10年期美债价格在持续上升，越来越多的资金在买入10年期美债。

因此，美债收益率倒挂被认为是预示美国经济衰退的一个重要信号。

28日、29日，美债收益率倒挂后，欧股、美股全线下跌，美债收益率倒挂再次显现了它的威力。

历史数据显示，10年期和3月期国债收益率若持续倒挂，最终大概率会引发经济衰退。美国历史上出现过四次同样的较为明显的国债收益率曲线倒挂情况，分别是1982年、1989年、2000年、2006年，随后发生了1990年美国经济危机、2001年互联网泡沫破裂、2008年全球金融危机，准确率很高。

美债收益率倒挂并不意味着明天就会发生危机，但其预示在未来一两年内美国经济出现衰退的概率很大。

或者从另一方面来说，可能是经济已经出现了局部风险，部分先知先觉的投资者看到了这些局部风险，开始买入长期国债避险，导致收益率出现倒挂，一两年后，局部风险蔓延为整体风险。

机构方面，摩根士丹利全球首席经济学家陈艾亚(Chetan Ahya)29日称：尽管预计美国经济在今年剩下几个季度仍能维持2.1%到2.2%的增速，但无疑美国已经处于经济周期的晚期，目前经济下行的风险更大。特别是一些众多周知的风险因素如果扩大，美国经济可能会在2020年陷入衰退。

此外，投资者在买入长期国债的同时，也还在买入传统避险资产黄金，29日，黄金价格上涨了约5美元。

国际原油期货方面，WTI原油期货跌幅超3%，价格跌破58美元/桶。和股市一样，投资者越来越担心全球经济衰退的来临，这会抑制原油需求。

股市和原油价格正在下跌，黄金则正在走出低迷状态，并略微有所上涨，这些都是危机到来前避险情绪增强的迹象。

特朗普会做出改变吗？

如果“美债收益率倒挂→经济衰退”再次被验证，首先做出反应的可能会是美联储，数据显示，28日，美联储在年底前降息两次或以上的概率已经超过40%。

而A股投资者可能更关心特朗普会在贸易方面做出改变吗?

数据显示，2018年，美国家庭资产中，金融资产(股票、基金、保险、存款等)占比达43%，已经是家庭收入来源的“大头”，当美股持续上涨时，美国家庭资产也会越来越多。

对美国总统来说，发展资本市场很重要，股市上涨，美国家庭从股市中赚更多的钱，可以带来支持率上涨。

因此，美国总统一般都比较看重股市的表现，2018年美股创近10年新高时，特朗普多次发推特宣称“美股上涨是自己的功劳”，当美国下跌时，特朗普开始炮轰美联储，要求降息。

多家行业协会恢复华为成员资格

5月29日中午，国际学术组织IEEE被爆出禁止华为员工作为旗下期刊杂志的编辑和审稿人。

当不少人担心事情越来越严重时，5月29下午，媒体报道SD存储卡协会、WiFi联盟、蓝牙技术联盟和JEDEC协会(固态技术协会)等多个行业协会组织均已恢复华为的成员资格。

WiFi联盟官网恢复华为成员资格

国际标准组织大都是非盈利性，其公信力是建立在中立性上的，如果不能保持中立，它所制定的行业标准就会遭到质疑，这或许是WiFi联盟、蓝牙技术联盟恢复华为成员资格资格的原因。

也可能是这些行业组织梳理清楚、审查后认为华为不符合“临时禁令”，确保没有问题。

这或许是一个好的开头。

不过今日A股并未上涨，截止中午收盘，上证指数跌破2900点，深成指和创业板指的跌幅也大于1%，两市共有2771只股票下跌。

华为事件虽然有利好，但全球的投资者都更加担心美国经济真的将面临衰退吗？

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