半导体、电子设备：受宏观经济等不确定性影响 荐5股

投资要点电子行业表现平平，科创板边际效用递减：上周中信电子行业指数一级指数上涨4.2%，跑输沪深300指数0.7个百分点，排名靠后。科创板拉开帷幕后持续发布的预披露材料对于行业整体走势的推动力呈现边际效用递减的状况，半导体市场偶有表现但整体难显强势。从海外市场的整体看，费城半导体指数、香港恒生资讯科技指数和台湾资讯科技指数均实现上涨并跑赢各自市场整体。

智能终端春季新品发布基本完成，出货量成为下一阶段重点：包括苹果、三星、华为等在内的智能终端厂商的春季新品在2月到3月器件基本完成，无论是智能手机还是各类电脑、可穿戴设备的产品，一线品牌厂商在2019年的新品上各自采取了不同的策略应对市场的变化。进入到二季度之后，出货量是短期关注的重点，尤其是国内品牌厂商尤其值得注意，通常国内品牌厂商在二季度的策略是推出其主打核心市场的产品，一方面获得有效的出货量数据来支持其成长性，另一方面也是能够洞悉消费市场的关注度和青睐领域，为秋季新品的创新方向带来重要的指导，因此我们也将持续关注品牌商的出货情况。

存储器短期仍然下行，科创板显示装备关注度提升：从存储器行业厂商披露的第一季度预期看，存储器行业短期内仍然在持续调整的过程中，按照过往的规律看，产业旺季的来临如果与市场库存出清实现了匹配的话，那么产品价格有望触底回升，因此第二季度是关注库存的重要时间。国内市场的国产化继续推进，科创板的方向性指导有着积极的意义，我们可以关注到科创板相关的半导体企业集中在集成电路设计和生产制造的设备领域，毋庸置疑，IC设计能够为产品带来核心的IP进而达到自主可控，而设备市场的持续关注度提升则是另一个重要的方向指导。

投资建议：本周投资建议延续月度投资策略的基本判断，主题层面科创板仍然会有影响但是随着披露的持续，边际效用递减，无法持续驱动市场的走强，进入二季度后，首先是密集的年报季报披露，并且行业市场基本面的变化逐步开始有了分歧。对于三季度之后产业旺季的预期将会是核心的关注点，目前，我们继续维持短期以谨慎参与为主的态度，维持行业“同步大市-A”的整体评级。重点推荐公司保持不变，继续偏向基本面较为理想的个股，包括欧菲光(002456)(002456)、立讯精密(002475)(002475)、安洁科技(002635)(002635)、海康威视(002415)(002415)、江海股份(002484)(002484)。

风险提示：中美贸易争端等潜在宏观经济不确定性影响;技术创新及消费需求变化的不确定性影响;产业政策落地存在不确定性;扩张带来的市场竞争加剧。

关键词： 半导体 电子设备 宏观经济