棉价重心上移
2019-03-25 10:40:14 |来源: 和讯网 期货日报 王玉红
3月以来,国内棉价重心不断上移。新疆“双28/双29”新疆棉现货报价15600—15700元/吨,较节前上涨300—400元/吨。按照该价格,轧花厂及贸易商期货交割已无优势,但鉴于下游采购仍谨慎,在外棉性价优势更高的情况下,国内现货销售压力仍大。轧花厂在成本(机采棉成本15200元/吨)可以覆盖的情况下,部分仍有注册期货仓单的举动,但注册速度明显放缓。截至3月22日,郑棉注册仓单17137张,环比增加60张,上月同期环比增加120张。仓单压力仍存但未继续增加。前期优质资源被注册为期货仓单,会挤占可流通现货资源,导致现货报价反而偏高,一旦郑棉期价继续下行,将刺激下游企业通过期货市场点价采购,进而限制棉花价格的回落空间。所以目前阶段的棉花是上有顶下有底(15200—15700)行情。
库存方面,截至 2月,国内棉花商业库存为457万吨,环比减少28万吨。工业库存为81万吨,环比减少4万吨。尽管棉花社会库存仍位于历史同季最高水平,但已进入去库存阶段,供应压力未继续增加。需求方面,目前国内外棉花价差偏高,进口存在优势,导致部分纺企更倾向于使用进口配额购买外棉,所以对国内棉花的采购仍受到一定程度的抑制,终端订单也依然受到中美贸易战的抑制,目前中美双方加快协商有望达成和解,届时可能提振终端需求预期。
图为棉花社会库存年度对比及季节走势
国际市场方面,棉价则受到明显支撑。国内被增值税下调抑制的进口在4月会得以放量,中美磋商若达成协议,美棉出口会明显转好,印度棉花产量、品质不佳,再加上澳大利亚棉区缺水导致其供应存在下滑预期。此外,近期美联储释放出流动性宽松信号,国际棉价将继续受到支撑,进而从成本端对国内棉价构成支撑。另外,中美春播临近,市场对面积的关注减弱,更为关注春播期间的天气情况。近期澳大利亚气象局将厄尔尼诺发生概率上调到70%,该背景下可能易为市场带来题材。 (作者单位:中投元邦)
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