逆势跑赢大盘的江苏银行 到底有多赚钱?
2022-05-10 15:30:18 |来源:节点财经
长期以来,银行股虽然因各种因素不大受资本市场待见,但银行业的赚钱能力却一直名声在外。
继 2021 年取得不俗成绩后,2022 年一季度,A 股 42 家上市银行 " 更上一层楼 ",报告期内共计实现归母净利润 5625 亿元,同比增长 8.72%,且增速在 2 位数以上的银行数量达到 26 家,较上年同期大幅扩容 15 家。
财报行情催化和稳增长政策预期下,银行股今年的表现也堪称亮眼,不仅逆势跑赢大盘,少数个股的涨幅更是在 20% 以上。
其中,盘踞 " 鱼米之乡 " 的江苏银行(600919.SH)Q1 归母净利润增长 26%。股价年线涨幅接近25%。
透过江苏银行的发展脉络和业务数据,本文尝试回答三个问题:
1、该行的成长性怎么样?
2、该行的盈利质量怎么样?
3、该行的发展空间有多大?
#FormatStrongID_0#江苏银行原由江苏省内无锡、苏州、南通、常州、淮安、徐州、扬州、镇江、盐城、连云港十家城市商业银行整合而成,于 2007 年 1 月挂牌开业,2016 年 8 月在上海证券交易所主板上市。
上市至今,江苏银行资产规模稳健增长,过去两年同比增速分别为 13.21%、12.02%。截至 2021 年,其总资产达到 2.62 万亿,位列城商行第三位,仅次于北京银行与上海银行。
与同属长三角地域的南京银行、宁波银行相比,江苏银行在资产体量上占优,但在持续性成长力上,不及后两者。
据财报显示,2017 年 -2021 年,江苏银行营收从 338.39 亿元增长至 637.71 亿元,年均复合增长率 17.2%;归母净利润从 118.75 亿元增长至 196.94 亿元,年均复合增长率 13.5%。
同期,南京银行营收年均复合增长率为 13.3%,归母净利润年均复合增长率为 13.2%;宁波银行则分别为 20.2%、20.3%。
考虑到江苏银行营收增速高于南京银行,但利润增速相当,南京银行的成长性更胜一筹。
值得注意的是,江苏银行还是三家中营收增速与净利增速差距最大的。
通常而言,银行的经营成本比较刚性,成本收入比不会有大的变化,基于此分析,江苏银行营收增速大幅高于净利增速,主要原因或在于高企的信用成本。
进一步地,则要聚焦到银行安身立命的根基:净息差和净利差上。
2021 年,江苏银行各项存款余额 14512.16 亿元,较上年末增长 11.10%;各项贷款余额 14001.72 亿元,较上年末增长 16.52%。净息差 2.28%、净利差 2.03%。
2021 年,宁波银行各项存款 10,529.12 亿元,较上年末增长 13.81%;各项贷款 8,627.09 亿元,较上年末增长 25.45%。净息差 2.21、净利差 2.46%。
无论是吸储力度还是放贷力度,宁波银行都比江苏银行生猛。净息差二者差不多,一般存贷款业务占比较大的银行,净息差更大,比如四大行。而在类比毛利率指标的净利差上,宁波银行明显强于江苏银行。
净利差指的是银行资金来源成本和运用收益之间的差额,其衡量的是银行运用付息负债生成生息资产,从而获取净利息收入的能力。
对于传统银行来说,生息资产日均余额>付息负债日均余额,净息差>净利差,江苏银行属于这种;对于投资型银行,因为投行业务不能带来利息收入,往往会出现生息资产日均余额。(一灯)
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